Logga in

Priserna visas inklusive moms och du betalar med Klarna


Priserna visas exklusive moms, du kan betala med Klarna eller faktura

Priserna visas inklusive moms och du betalar med Klarna


Priserna visas exklusive moms, du kan betala med Klarna eller faktura

Börsrätt

Skickas följande arbetsdag

Börsrätt är ett allmänt begrepp för regleringen av värdepappersmarknaden. I Sverige började börsrätten utvecklas i samband med EU-inträdet i mitten av 1990-talet. Under senare år har den genomgått en omfattande och snabb förändring. Utvecklingen betingas bland annat av de många EU-rättsliga direktiv och förordningar som successivt arbetas fram, globaliseringen av värdepappersmarknaden, finansmarknadens kriser samt finansiell och teknisk innovation. För alla som på något sätt utsätts för den ...

Börsrätt är ett allmänt begrepp för regleringen av värdepappersmarknaden. I Sverige började börsrätten utvecklas i samband med EU-inträdet i mitten av 1990-talet. Under senare år har den genomgått en omfattande och snabb förändring. Utvecklingen betingas bland annat av de många EU-rättsliga direktiv och förordningar som successivt arbetas fram, globaliseringen av värdepappersmarknaden, finansmarknadens kriser samt finansiell och teknisk innovation. För alla som på något sätt utsätts för den massiva utvecklingen på värdepappersmarknaden söker denna bok åstadkomma en sammanhållen plattform av information som utgångspunkt för praktisk tillämpning och utbildning. Läsaren får i denna femte upplaga såväl en uppdaterad presentation av de aktuella regelverken som en god inblick i praktik och systematik, genom bidrag från experter verksamma på värdepappersmarknaden. Exempel på börsrättsliga områden som beskrivs är: • notering, emissioner och prospekt • kontoföring, clearing och avveckling • information, insynspersoners rapportering och flaggning • tillsyn, övervakning och sanktioner • investerarskydd och minoritetsskydd • offentliga uppköpserbjudanden • återköp och incitamentsprogram • bolagsstyrning och hållbarhetsrapportering. Börsrätt vänder sig till ledande befattningshavare på börsbolag, advokater, revisorer, bolagsjurister och rådgivare som kommer i kontakt med börsrättsliga frågor samt till studerande på specialkurser på juristutbildningar, finansiell ekonomi och affärsjuridiska program.

Förord 13

Förkortningar 17

Författarpresentationer 21

 

101 Introduktion 27

Robert Sevenius och Torsten Örtengren

1.1 Värdepapper och finansiella instrument 28

1.2 Förtroende, pris och information 29

1.3 Marknaden 32

1.4 Marknadens aktörer 34

1.5 Marknadsplatserna 35

1.6 De emitterande bolagen 36

1.7 Medverkande emissionsinstitut 38

1.8 Investerarna 39

1.9 Avslutning 41

 

IDel I Börsrättens grunder, tillsyn och intermediärer

 

202 I gränslandet mellan aktiebolagsrätt och börsrätt 45

Stefan Lindskog

2.1 Inledning 45

2.2 Rättspersonlighet och bolagsbeslut 46

2.3 Aktiemarknadskostnader 48

2.4 Informationsgivning och kursvård 51

2.5 Offentligt uppköpserbjudande 54

2.6 Avslutning 58

 

303 Publika respektive privata aktiebolag …|samt några andra aktiebolagstyper 61

Svante Johansson

3.1 Inledning 61

3.2 Publika aktiebolag och privata aktiebolag 61

3.3 Aktiemarknadsbolag och icke aktiemarknadsbolag 66

3.4 Avstämningsbolag och kupongbolag 70

 

404 Regelstrukturen på värdepappersmarknaden 73

Lars Afrell

4.1 Inledande översikt 73

4.2 Den europeiska regleringen av värdepappersmarknaden 74

4.3 Den svenska offentliga regleringen av värdepappersmarknaden 81

4.4 Den svenska värdepappersmarknadens självreglering 84

 

505 Börshistorik 91

Anders Ackebo

5.1 Begreppet börs 91

5.2 Tulpanlökar i Holland 91

5.3 Stockholms Fondbörs 92

5.4 Finland och Danmark 93

5.5 1930-talet 93

5.6 Förenklad aktiehantering och datorisering 94

5.7 Derivatmarknader 94

5.8 Den svarta måndagen år 1987 94

5.9 Elektroniska handelssystem 95

5.10 1990-talet 95

5.11 2000-talet 96

 

606 Värdepappersinstituten och deras verksamhet 99

Sara Mitelman Lindholm

6.1 Inledning 99

6.2 MiFID I och II samt MiFIR 100

6.3 Värdepappersinstituten 101

6.4 Investeringstjänster och investeringsverksamhet 102

6.5 Sidotjänster och sidoverksamheter 107

6.6 Värdepappersinstitutets organisation med mera 110

6.7 Uppföranderegler och investerarskyddsregler 112

6.8 Andra lagar och regler av betydelse för värdepappersrörelsen 114

 

707 Tillsynen över värdepappersmarknaden 117

Mattias Anjou

7.1 Inledning 117

7.2 Tillstånd 117

7.3 Regelgivning 118

7.4 Tillsyn 119

7.5 Ingripanden 124

7.6 Tillsynen i EU 125

7.7 Skydd för konsumenter 126

 

808 Kontoföring, clearing och avveckling 129

Marcus Hjorth

8.1 Inledning 129

8.2 Kontoföring av värdepapper 129

8.3 Clearing och avveckling 135

8.4 Regelutveckling 137

 

IIDel II Börsintroduktion, information och ansvar

 

909 Notering på börs och handelsplattform 141

Torsten Örtengren

9.1 Notering och handel på Stockholmsbörsen i ett historiskt perspektiv 141

9.2 Vad menas med begreppet ”börsintroduktion”? 142

9.3 Hur vanligt är det med börsintroduktioner? 143

9.4 Varför börsintroducera ett bolag? 144

9.5 Nackdelar som en börsnotering kan medföra 146

9.6 Nasdaq Stockholms listor 147

9.7 Varför finns noteringskrav? 148

9.8 Noteringsbegreppet  148

9.9 Nasdaq Stockholms noteringskrav 151

9.10 Noteringsprocessen 155

9.11 Notering av SPAC 159

9.12 Avnotering 159

9.13 Notering på Nasdaq First North Growth Market 160

 

1010 Kravet på god intern styrning och kontroll 163

Annika Melin Jakobsson

10.1 Inledning 163

10.2 Vad är intern styrning och kontroll? 164

10.3 Det övergripande regelverket 166

10.4 Nasdaqs vägledning och COSO 169

10.5 Slutord 174

 

1111 Prospektregler och prospektansvar 177

Björn Wendleby

11.1 Regler om prospekt 177

11.2 Undantag från prospektskyldigheten 178

11.3 Prospektets utformning och innehåll 181

11.4 Prospektgranskning 183

11.5 Offentliggörande och giltighet 183

11.6 Tillägg till prospektet och återkallande av teckning 184

11.7 Prospektansvaret 184

 

1212 Noterade bolags informationsplikt 193

Torsten Örtengren

12.1 Informationsreglernas grundläggande tankegång 193

12.2 Informationsreglernas tillkomst och utveckling 193

12.3 Informationsplikt i lagstiftning och andra regelverk 195

12.4 Nasdaqs informationsregler 196

12.5 Informationsregler på Nasdaq First North Growth Market 206

 

1313 Finansiell rapportering 209

Nils Liliedahl

13.1 Inledning 209

13.2 Vilka ”redovisningsprinciper” ska användas? 210

13.3 De finansiella rapporterna – årsredovisning och delårsrapporter 216

13.4 Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter av aktier 219

13.5 Hur används de finansiella rapporterna – kort om företagsvärdering 220

13.6 Granskning och kontroll 221

13.7 Finansiella rapporter på First North, Nordic SME och Spotlight 223

 

1414 Insiderförteckning, insynsförteckning och rapportering …|av insynshandel 227

Torsten Örtengren

14.1 Inledning 227

14.2 Insiderförteckning 227

14.3 Insynsförteckning 230

14.4 30-dagarsförbudet 232

14.5 Rapportering av insynshandel 232

 

1515 Nasdaq Stockholms marknadsövervakning och sanktionssystem 235

Joakim Strid

15.1 Marknadsintegritet och marknadsövervakning 235

15.2 Marknadsövervakningen i ett historiskt perspektiv 237

15.3 Grundläggande regler för marknadsövervakning 238

15.4 Övervakning av deltagare och emittenter 239

15.5 Övervakning av deltagare, handel och prisbildning 240

15.6 Övervakning av emittenter och informationsgivning 243

15.7 Generella regler för marknadsövervakningen 246

15.8 Marknadsövervakningen vid Nasdaq Stockholm 246

15.9 Sanktionssystemet 253

 

1616 Disciplinnämndens arbete och praxis 255

Marianne Gernandt Lundius

16.1 Disciplinnämndens sammansättning och uppgifter 255

16.2 Disciplinnämndens arbete efter ikraftträdandet av EU:s marknadsmissbruksförordning 258

16.3 Avslutande ord 268

 

IIIDel III Investerarskydd

 

1717 Investerarskydd 271

Fredric Korling

17.1 Inledning och bakgrund 271

17.2 Lagen om finansiell rådgivning till konsumenter 273

17.3 Lagen om värdepappersmarknaden  277

17.4 Avslutande synpunkter 284

 

1818 Minoritetsskydd på aktiemarknaden 285

Lars Milberg och Sandra Broneus

18.1 Introduktion 285

18.2 Minoritetsaktieägare 285

18.3 Minoritetsförtryck 286

18.4 Minoritetsskyddets olika former 291

18.5 Minoritetsskydd i praktiken 292

18.6 Minoritetsskydd och bolagsstyrning 294

18.7 Slutord 294

 

1919 Flaggning 295

Torsten Örtengren

19.1 Inledning 295

19.2 Vilka finansiella instrument omfattas? 296

19.3 Gränsvärden 296

19.4 Tidsfrister för anmälan 299

19.5 Sanktioner 299

 

2020 Blankning och rapportering av blankningsaffärer 301

Joakim Strid

20.1 Inledning 301

20.2 Reglering av blankningar 301

20.3 Förbudet mot naken blankning 303

20.4 Rapporterings- och transparensregler 304

20.5 Anmälan och offentliggöranden 305

20.6 Tillfälliga åtgärder 306

20.7 Sanktioner 307

 

2121 Marknadsmissbruk 309

Pontus Hamilton

21.1 Inledning 309

21.2 Insiderbrott 309

21.3 Marknadsmanipulation 315

 

IVDel IV Börsbolagens aktiviteter

 

2222 Nyemission av aktier 323

Dennis Westermark och Monica Lagercrantz

22.1 Inledning 323

22.2 Insiderförteckning och beslut om uppskjutet offentliggörande 325

22.3 Vanliga avtal i samband med nyemission av aktier i noterade bolag 326

22.4 Företrädesemission 327

22.5 Riktad nyemission 329

22.6 Handelsförbud 332

22.7 Rapportering till Finansinspektionen 333

22.8 Flaggning 335

 

2323 Publika företagsförvärv 337

Eva Hägg och Johan Berg

23.1 Inledning 337

23.2 Regulatoriskt ramverk 339

23.3 Takeover-processen 340

 

2424 Återköp av egna aktier 353

Gustav Liljekvist och Nils Liliedahl

24.1 Inledning 353

24.2 Regler rörande återköp av egna aktier 354

24.3 Beslut om återköp i börsernas disciplinnämnder 357

 

2525 Närståendetransaktioner och definitioner av närstående 359

Andreas Stigers

25.1 Inledning 359

25.2 Närståendetransaktioner 359

 

2626 Ersättningar till styrelseledamöter och bolagsledning 365

Carl Svernlöv

26.1 Aktiebolagslagens regler 365

26.2 Kollegiets regler om ersättning  369

 

2727 Incitamentsprogram 373

Dennis Westermark, Monica Lagercrantz och Ola Svanberg

27.1 Inledning 373

27.2 Olika former av incitamentsprogram 374

27.3 Beslutsformer 376

27.4 Materiella villkor 378

27.5 Informationsgivning 381

27.6 Val av incitamentsprogram 382

 

VDel V Bolagsstyrning

 

2828 Svensk kod för bolagsstyrning 385

Björn Kristiansson och Carl Svernlöv

28.1 Inledning 385

28.2 Kodens tillkomst och utveckling 387

28.3 Kodens utgångspunkter 389

28.4 Följ eller förklara 390

28.5 En översikt över Kodens innehåll 390

 

2929 Hållbarhet och vinst i aktiebolag 403

Robert Sevenius

29.1 Fjärilseffekt 403

29.2 Vinstpresumtion 404

29.3 Värdemaximum 407

29.4 Hållbarhet 409

29.5 Hållbarhetsförbehåll 410

29.6 Slutord 413

 

3030 Hållbar utveckling får ökad betydelse för noterade bolag 415

Charlotte Söderlund

30.1 Vad är hållbar utveckling 415

30.2 Bolagsstyrning och hållbar utveckling 417

30.3 Krav på extern rapportering av hållbarhetsinformation 419

30.4 Avslutning 427

 

3131 Bolagsledningens plikter i aktiemarknadsbolag 429

Daniel Stattin

31.1 Inledning 429

31.2 Uppdrag som styrelseledamot och verkställande direktör 429

31.3 Vad är en plikt och vad innebär en plikt att agera? 432

31.4 Konkretion av organledamöternas plikter 437

31.5 Insolvenssituationer 447

31.6 Aktieägarplikter 448

31.7 Slutord 449

 

3232 Bolagsstyrning i praktiken 451

Ossian Ekdahl

32.1 Inledning 451

32.2 Behovet av bolagsstyrning 451

32.3 Den svenska modellen för bolagsstyrning 452

32.4 Ägande i förvandling 453

32.5 Medel inom bolagsstyrning 460

32.6 Avslutande kommentarer 470

Litteratur och referensförteckning 471

Register 479

Författare

Robert Sevenius

Robert Sevenius, jur.kand. och ekon.lic., arbetar som rådgivare åt företag med bland annat frågor om bolagsstyrning och företagsförvärv. Han är äve...

Torsten Örtengren

Torsten Örtengren är civilekonom och har en MBA från Handelshögskolan i Stockholm. Han är i dag verksam som rådgivare i börsrättsfrågor och vid not...

Anders Ackebo

Anders Ackebo tog sin jur.kand. vid Uppsala universitet och tjänstgjorde sedermera som hovrättsassessor i Svea hovrätt. Han har senast arbetat som ...

Lars Afrell

Lars Afrell har varit chefsjurist på Föreningen Svensk Värdepappersmarknad och även departementsråd och chef för värdepappersmarknadsenheten på Fin...

Mattias Anjou

Mattias Anjou är advokat och managing partner på Hammarsköld & Co, där han främst biträder banker, värdepappersbolag och andra finansiella företag ...

Johan Berg

Johan Berg är advokat och delägare i Mannheimer Swartling Advokatbyrå. Han har under sina drygt tio år som verksam i byråns grupp Publik M&A och Ak...

Sandra Broneus

Sandra Broneus är advokat och delägare på Törngren Magnell & Partners Advokatfirma med inriktning på publika transaktioner och kapitalmarknadsrätt....

Ossian Ekdahl

Ossian Ekdahl är chef för Första AP-fondens arbete med ägaransvar. Han företräder fonden i ett antal valberedningar i börsnoterade bolag och är led...

Pontus Hamilton

Pontus Hamilton är jur.kand. och civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm. Han har arbetat som åklagare i 15 år, framför allt på Ekobrottsmynd...

Marcus Hjorth

Marcus Hjorth är Nordeas chef för värdepappersrätt. Tidigare var han chefsjurist på Euroclear Sweden. Dessförinnan har han arbetat på Finansinspekt...

Eva Hägg

Eva Hägg är advokat och delägare i Mannheimer Swartling Advokatbyrå. Hon är ledamot av Kollegiet för svensk bolagsstyrning, Aktiemarknadsnämnden sa...

Svante Johansson

Svante Johansson är docent vid Juridicum på Stockholms universitet. Han är författare till ett flertal böcker och artiklar inom associationsrätten ...

Fredric Korling

Fredric Korling var verksam som forskare inom finansmarknadsrätt 2003–2013 på Stockholms universitet och Stockholm Center for Commercial Law. Han ä...

Björn Kristiansson

Björn Kristiansson är advokat och partner på Kanter advokatbyrå, specialiserad på bolags- och börsrätt. Han är samtidigt verkställande ledamot i Ko...

Monica Lagercrantz

Monica Lagercrantz är advokat och delägare i Advokatfirman Lindahl. Hon har under sina drygt 15 år som verksam jurist medverkat som legal rådgivare...

Nils Liliedahl

Nils Liliedahl är bergsingenjör och ekonom, för närvarande generalsekreterare på Sveriges Finansanalytikers Förening (SFF). Tidigare har han arbeta...

Gustav Liljekvist

Gustav Liljekvist är civilekonom och chef för handelsövervakningen på Nasdaq i Sverige samt ansvarar även för realtidsövervakningen i Europa. Hande...

Stefan Lindskog

Stefan Lindskog har varit justitieråd och ordförande i Högsta domstolen. Han har dessutom varit verksam som advokat. Han disputerade 1985 på en dok...

Marianne Lundius

Marianne Gernandt Lundius är ordförande i Nasdaq Stockholms disciplinnämnd och i Aktiemarknadsnämnden. Hon har också varit ordförande i SwedSecs di...

Annika Melin Jakobsson

Annika Melin Jakobsson är jurist och Specialist Counsel på advokatfirman Delphi. Hon har en lång erfarenhet av kapitalmarknadsfrågor. Annika har va...

Lars Milberg

Lars Milberg, advokat, var chefsjurist för Sveriges Aktiesparares Riksförbund 1987–2005. Han har varit sakkunnig i ett stort antal statliga utredni...

Sara Mitelman Lindholm

Sara Mitelman Lindholm arbetar som chefsjurist på Föreningen Svensk Värde­pappers­marknad. Sara satt med som expert i Värdepappersmarknadsutredning...

Daniel Stattin

Daniel Stattin är professor i civilrätt, särskilt associationsrätt, vid Uppsala universitet. Han forskar och undervisar huvudsakligen i aktiebolags...

Andreas Stigers

Andreas Stigers är jurist och ekonom med bakgrund från bland annat bolagsövervakningen på Nasdaq Stockholm och KPMG. Sedan några år tillbaka arbeta...

Joakim Strid

Joakim Strid arbetar som Senior Advisor på FNCA som specialist inom börsrätt. Han var dessförinnan europeisk övervakningschef vid Nasdaq, med det ö...

Ola Svanberg

Ola Svanberg är advokat på Advokatfirman Lindahl i Stockholm. Han har omfattande erfarenhet av nyemissioner, börsnoteringar, offentliga uppköpserbj...

Carl Svernlöv

Carl Svernlöv är jur.dr och advokat på Baker & McKenzie Advokatbyrå samt adjungerad professor i associationsrätt vid Uppsala universitet. Han har t...

Charlotte Söderlund

Charlotte Söderlund är auktoriserad revisor och arbetar på EY som specialist inom hållbarhetredovisning och har arbetat med revision i mer än 20 år...

Björn Wendleby

Björn Wendleby är advokat, med särskild inriktning på börs- och värdepappersrätt samt bank- och finansrätt. Han arbetade till en början som domstol...

Dennis Westermark

Dennis Westermark är advokat och delägare i Advokatfirman Lindahl. Han har omfattande erfarenhet av nyemissioner och börsnoteringar. Dennis undervi...

 ;